7月16日，韩国央行将基准利率上调25个基点，从2.50%上调至2.75%。这是韩国央行自2023年1月以来、时隔3年6个月首次加息，标志着韩国央行正式转向紧缩的货币政策，货币政策委员会的七名成员一致支持提高基准利率的决定。
此前，韩国央行曾于2024年10月、11月及2025年2月、5月累计降息100个基点。此后，韩国央行连续8次冻结基准利率，开启了长达1年2个月的利率观察期。
加息决议公布后，韩国股市应声跳水。当天韩国综合股价指数（KOSPI）收盘大跌6%以上，完全抹去前一交易日的涨幅，并跌破7000点心理关口。韩国股市再次进入剧烈波动状态，韩国交易所启动“SIDECAR”机制，暂停KOSPI程序化交易，这是今年韩国股市第八次触发熔断机制，这距离上一次熔断仅三天时间。
多重因素叠加，韩国央行转向货币紧缩
韩国央行此次加息是多重因素叠加下的必然选择。首先是通胀持续超预期。今年以来，韩国通胀持续回升。韩国消费者物价指数（CPI）同比涨幅由今年1至2月的2%，逐步升至3月的2.2%、4月的2.6%，5月的3.1%。6月份，受石油产品价格持续大幅上涨以及农畜水产品价格上涨速度加快的推动，韩国消费者物价指数升至3.2%，而核心通胀率（不包括食品和能源）与上月持平，为2.5%。韩国公众对短期通胀的预期仍保持在2%以上。
韩国央行预计未来韩国通胀将在相当长的一段时间内保持高位，且潜在的通胀压力可能比之前预期的更大更持久。不过，韩国央行也表示，未来通胀走势的不确定性很大，这主要取决于全球油价和汇率的变动、韩国国内需求复苏的速度以及工资增长的幅度。
此外，韩国经济基本面向好为加息提供了操作空间。在全球AI建设热潮的带动下，韩国半导体出口强劲增长——6月出口额同比增长70.7%，创下近50年来最大增幅。
韩国央行指出，展望未来，在半导体行业强劲增长的支持下，韩国出口和投资将保持高水平增长，同时随着收入状况的改善，消费复苏将加速，韩国经济有望继续强劲增长。因此，韩国央行对今年韩国经济增长率的预测值大幅超过了5月份的预测。
防范金融风险也是此次韩国央行加息的重要考虑因素之一。在金融和外汇市场上，由于外国股票投资基金外流和美元升值，韩元兑美元汇率升至1500韩元区间，但随着外汇市场供需状况的改善，随后又跌至1400韩元上方区间，波动性显著增加。受市场对韩国货币政策预期变化、投资者对人工智能投资的担忧加剧以及外国投资者大规模净卖出韩国股票等因素的影响，近期韩国股票价格在波动加剧的情况下经历了大幅调整。
另外，首尔及其周边地区的房价上涨速度加快，韩国家庭贷款大幅增加，住房相关贷款和其他贷款均有所增加。在住房相关贷款持续增长和其他贷款急剧增加的推动下，金融部门的家庭贷款继续以每月8万亿—9万亿韩元的高速度增长。
韩国央行指出，市场担心首尔及其周边地区的房价将继续大幅上涨，以及金融部门的家庭贷款增长的上行压力、持续存在的金融稳定风险，因此有必要继续关注汇率波动加剧以及首尔及其周边地区房价上涨和家庭债务增长加速的情况。
韩国央行货币政策委员会认为，韩国经济增长、通货膨胀和金融稳定这三个领域的发展态势均支持加息。对于未来货币政策的走向，货币政策委员会认为，有必要继续采取与进一步加息一致的政策立场。在这一过程中，货币政策委员会将根据收到的数据，评估通胀压力上升的程度、韩国经济的改善趋势以及金融稳定性，从而确定进一步上调基准利率的时机和步伐。
海外央行相继加息，全球流动性收紧浪潮正在形成
事实上，全球流动性收紧的浪潮正在形成，韩国只是最新一位加入紧缩阵营的经济体。今年6月以来，因油价上涨导致全球通胀反弹，全球多家主要央行相继重启加息。
6月11日，欧洲央行宣布加息25个基点；6月16日，日本央行将政策利率从0.75%上调至1.0%，创下1995年以来31年新高；新西兰、丹麦、捷克等国央行也先后宣布加息25个基点。
7月16日韩国央行加息后，市场关注的焦点将转向美联储9月能否兑现加息。当前美联储虽然维持利率不变，但立场大幅转鹰，美联储官员表示目前以“稳定物价”为首要目标，点阵图中9人预计今年加息，其中6人预计至少加息2次。
华创证券首席经济学家张瑜认为，5月以来，海外央行加息预期大幅升温，但考虑到当前的通胀以原油价格的一次性冲击为主、全球经济修复力度也有限，因此重演2022年全球加息潮的概率并不大。
广发证券策略团队发布的研报指出，在加息周期迫近的背景下，贵金属、工业金属等利率敏感型资产后续可能承压；AI、半导体赛道的权益资产在产业趋势驱动下或仍能保持上行，但在流动性收紧和政策不确定性上升的背景下，行情或从单边趋势交易切换为更慢斜率、更高波动、更依赖业绩确认的结构性行情。
新京报贝壳财经记者张晓翀
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